东方国信:收购Cotopaxi布局“互联网+工业”

事件:公司与Cotopaxi Limited 股东签订了《针对Cotopaxi Limited 的股权收购协议》,拟以1,810 万英镑(约人民币17,014 万元)现金收购Cotopaxi 公司100%股权,对应2015 年目标利润7.5 倍PE,交易对方承诺2015-2017 年净利润分别不低于2,427,766、3,398,873、5,098,309 英镑(约人民币2279、3191、4787 万元)。

    点评:Cotopaxi 是优质的工业大数据公司。Cotopaxi 是一家基于SaaS 为全球工业及商业企业提供能源与过程优化软件平台及咨询服务的公司,通过实时采集工业现场的智能仪表、传感器和自控系统的海量数据进行在线分析和挖掘,对照基准进行目标化管理,为企业节能管理及设备整体效率提升与废弃物最小化提供实时分析、管理和决策。Cotopaxi已在全球35 个国家近400 家工厂部署了约50000 不同类型的监测点,涉及化工、冶金、食品、饮料、乳业、造纸、零售、医疗等行业,客户包括联合利华、帝亚吉欧、王子食品、怡乐包装等知名企业。

    工业互联网启动,行业进入快速发展期。工业互联网化可以实现流程的优化管理,并实时监控设备故障情况,让设备能够在能耗最低、性能最佳的状态中工作,直接提升经济效益,意义重大。国外大型企业早已开始了通过工业大数据手段实现精细化管理的步伐,而国内企业对此的需求才刚刚启动,2013 年9 月,工信部正式发布《信息化和工业化深度融合专项行动计划(2013~2018 年)》,对信息技术和工业的融合做了指示,行业进入加速发展阶段。

    收购Cotopaxi 布局“互联网+工业”,协同效应极强。一方面,国内工业互联网尚处于起步阶段,尚未出现强有力的领先企业,收购Cotopaxi 利于公司将海外先进的智能监测、过程优化技术引入国内,结合其在数据仓库、应用构建、数据挖掘分析方面的技术积累,有望在国内市场树立品牌效应,迅速打开国内的工业互联网市场;另一方面,Cotopaxi 公司业务已遍布全球35 个国家,拥有众多的国际知名企业客户,此次收购将直接扩大公司的业务市场版图,引入国际知名的战略性客户的同时,推动其走向海外市场。

    投资建议:公司作为优质大数据公司,发展战略十分清晰,顺应大数据应用的市场趋势。此外,在深耕电信市场的同时,外延扩张步伐也在不断提速,已经成功通过收购进军金融、工业等重量级领域,此次收购Cotopaxi 将进一步提升公司的工业大数据实力,拓展工业互联网市场。预计2015-2016 年EPS 分别为0.41、0.56 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价37.5 元。

    风险提示:整合风险,汇率波动风险。