投资通讯(下午):期权价格不合理

港股在期指转仓活动下反覆,恒指全日升9点,报28442点,成交1706亿元.

    港股微升,恒指先跌百余点後抽升上28548点的全日高位,升114点,之後反覆回落,最低报28252点,跌182点,波幅296点,全日收28442点,升9点,成交1706亿元.四月期指高低波幅28230及28510点,波幅280点,收报28433点,升23点,成交85828张,低水10点,五月报28383点,成交54720张,四月国指期货高低位报14529及14853点,波幅324点,全日收报14721点,跌59点,成交165507张,高水6点,五月收报14747点,成交120105张..

    恒生指数成份股成交477亿元.中资H股指数高低波幅14535及14854点,波幅319点,收14715点,跌26点,成交359亿元.

    4月期指明天最後买卖,今天大市缺乏方向而表现反覆,两桶油急挫5%拖累大市,昨天传出两桶油合并而刺激股价上升,但昨晚否认後今天在港的股价回落,但国内却有不同表现,中石化(#600028)上升而中石油(#601857)却回落,幸好内银上升抵消大市下调压力,使大市最终变化不大,但早前支撑大市的汇丰(#5)却在高位巩固,说实在目前处於大斗大的游戏,在这水平好友淡友的角力在上升,从恒指月线图上,可看到大市自2009年的10676点开始,一直有上升轨的支持而反覆向上,但在二万五有颇大的阻力,即恒指在一个大型三角形上运行,幸好在4月复活节後的大成交突破,使恒指突破这个六年困局,但未来走势如何,用另一角度分析,恒指自2011年开始,基本上在上升通道之内反覆向上,该通道高低之间大约五千点,目前已经处於通道顶的阻力区,或会先下调至二万五,以便完成突破三角形的後抽.

    自从大市劲升後,连期权的报价也变得不合理,过去认购(CALL)与认沽(PUT)期权的价格按一定的基准计算,而且照道德来说,P的价格应该稍高於C才合理(因为大市有机会出现意外而大幅回落,但突然大幅抽升的机会较低,因此看跌的保险费会较高),但近日却不是这样,以汇丰来说,该股收$76.40,75P报$0.15,而80C报$0.13.两者差不多,但两者距离颇大,反映C极贵而P却便宜,可惑与过去一段时间大家被挟後变得谨慎有关,但PUT的价格不合理,又随时成为大户的点心,