通策医疗:一季报符合预期,利润增速加快

通策医疗发布一季报,实现收入1.49亿元,同比增长23%,净利润3144万元,同比增长26%,扣非后净利润为2962万元,同比增长50%,符合预期,利润增速进一步加快。

    口腔医院今年有望实现省外扩张,三叶口腔打造高端儿童专家门诊。

    口腔医院已经完成整体设计方案的标准化,未来医院扩张的建设期将加快,今年省内预计将有5家以上医院正式开业,此外,公司还积极与省外口腔医院合作,未来有望在郑州、上海、广州等多个省市实现与当地口腔医院的合作办医。此外,公司的高端儿童口腔医院三叶口腔将在全国快速复制,三叶口腔开设会员诊疗模式,实行差异化消费,目前杭州有720名会员,仅3名医生就获得600多万的诊疗及会员费收入,三叶儿童门诊利润率较传统儿童门诊有大幅提升。

    辅助生殖即将开始运行,有望实现省外扩张。

    公司与昆明妇幼保健院合作成立的生殖中心于今年 3月顺利拿到辅助生殖试运行牌照,目前正处于病例筛选阶段,国内辅助生殖市场供不应求,公司未来将利用该生殖中心打造品牌和探索标准化的运营模式,今年有望实现云南省外的扩张,未来全国计划打造5个以上的生殖中心。

    盈利预测及投资评级。

    我们预计今年杭口新总部将加大宣传,全力扩大市场份额,宁波、诸暨、昆明等口腔医院今年进一步提速,舟山分院全年运行,其他新设分院也将在今年逐渐开业贡献收入,IVF 业务也有望逐渐成为公司新增长点,未来收入及利润增速有望加快,暂维持对公司预测,预计公司2015-2017年实现净利润1.41/1.88/2.68亿元, 同比增长28%/33%/43%, 对应EPS 为0.88/1.17/1.67元,维持买入评级。

    风险提示。

    新总部大楼收入不达预期,新设分院建设期及盈亏平衡期较长。