远光软件:电改再度推进

投资要点:

    输配电价改革再加速。本周三,发改委印发了《关于贯彻中发[2015]9号文件精神加快推进输配电价改革的通知》,进一步扩大了输配电价改革试点范围,除了深圳市、内蒙古西部外,还将安徽、湖北、宁夏、云南省(区)列入先期输配电价改革试点范围,这一轮新的试点地方增加是输配电价改革进一步加速的信号。深圳电网是第一批输配电价改革试点单位。远光软件基于常年向南方提供财务软件的优势,跟深圳电网展开了密切合作。通知还指出鼓励具备条件的其他地区开展改革试点,试点范围以外地区也要同步开展输配电价摸底测算工作,全面调查摸清电网输配电资产、成本和企业效益情况,初步测算输配电价水平。与深圳电网的合作为远光软件在未来新增试点省份开展创新业务积累了经验。

    远光软件已经积极介入到电力需求侧试点工作。4月10日国家发改委和财政部发布《关于完善电力应急机制做好电力需求侧管理城市综合试点工作的通知》,要求试点城市及所在省份要加强电力需求侧管理平台建设,引导、鼓励用户实现用电在线监测,推广电能服务,为提高运行管理水平和增强应急响应能力建立技术支撑。远光软件已经积极介入到电力需求侧试点工作。

    投资者低估了远光软件电改IT 领军地位。部分投资者认为远光软件仅进行国家电网财务软件开发和服务。远光软件在2012年就已经确定了财务、管控、运营服务、燃料、生产、基建、资金、全面风险、内控的全业务板块,业务范畴覆盖国网、南网、国电、中电投、华能等。较全客户和业务覆盖烘托领军地位。

    商业模式也将受益于电改。电网剥离出售电业务,其原有的用电营销系统将面临洗牌,对电费计价系统提出了诸如需要实时计价等的更高的要求,远光软件拥有像实时计费系统这样的产品去满足未来客户的需要。预计公司还可能从销售软件和服务改变商业模式,例如售电或从事电力服务。根据投资者公开交流纪要,关于购售电牌照的发放,公司也在积极关注。

    维持盈利预测,维持“买入“评级。预计2015-2016年收入分别为12.9和15.1亿元,净利润分别为4.8和5.9亿元,每股收益分别为1.04和1.28元。