3月外贸数据点评:硬通货和弱需求

据海关总署统计,一季度我国外贸出口3.15 万亿元,增长4.9%,进口2.39 万亿元,下降17.3%,贸易顺差7553.3 亿元,扩大6.1 倍。

    3 月进出口双双下降。以人民币计价,3 月出口总值为8868.35 亿元,同比跌幅达14.6%,进口总值为8686.73 亿元,同比降幅达12.3%。

    点评:

    3 月进出口数据较差,进口和出口双双下降。

    出口方面,受损于人民币币值的实际上升。虽然人民币对美元一季度略微贬值,但由于强势美元大幅上升,人民币对非美货币升值幅度很大,影响了出口。去年12 月,人民币实际有效汇率指数为126.33,今年1 月上升到128.71,再到2 月的130.37,实际上对非美国家,人民币一直在升值。

    我们去年就预测过,人民币过于强势,恐怕净出口这驾马车是指望不上了。这次数据出来果然如此。

    国内需求依然疲软,导致3 月进口增速同比下降12.3%。去年开始,进口增速下滑的速度非常快,虽然一方面这是由于国内经济进入新常态,高耗材,高耗能企业得到抑制,导致进口增速下滑,但下滑速度过快,影响了整个宏观经济的运行。

    而3 月的贸易顺差减少到了30 亿美元,与2 月的606 亿美元相比,可谓大幅下跌。事实上,我们一再点评,过去几个月的高顺差,是一种“衰退式”顺差,是进口增速削减过快导致的,是不可持续的,果然在3 月就露出端倪。

    上述数据总体来看可以得到这样的结论,虽然我们知道进出口形势比较严峻,但出口增速当月下滑14.6%,进口增速下滑12.3%,这个下滑速度远超市场预期。

    因此,我们预计政策会在二季度放松。