浙江鼎力:高空作业平台产品成为公司发展重点

报告摘要:

    公司主要从事高空作业机械和工业车辆的研发、生产和销售。主要产品包括高空作业平台和叉车,大量应用于船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、仓储物流等行业。2014年,公司实现营业收入3.74亿元,同比增长9.7%;实现归母公司股东净利润9,196.44万元,同比增长10.01%。

    高空作业平台产品成为公司发展的重心。2011-2014年,公司逐渐缩减叉车业务,专注于高空作业平台产品,2014年,公司高空作业平台业务营收占比已达到95%以上。高空作业平台将是公司未来业务发展的主导方向,其生产规模将在符合市场趋势的条件下合理、有序扩大。

    发展规划方面。在国内市场,争取在3-5年内建成国家级企业技术中心,根据市场需求状况及公司研发等情况,适时适量完成产品研发、产能扩建,动态调整和优化产品结构,力争五年内在国内市场实现40%以上的市场占有率;在国外市场,在巩固现有市场的基础上,不断开拓新兴市场,扩大销售网络。

    本次募集资金投资项目包括年产6000台大中型高空作业平台项目以及补充公司营运资金。项目旨在扩大公司高空作业平台的生产规模并提升产品质量,计划新建厂房并引进先进生产设备,以形成一条高效、环保的高空作业平台生产线。建成后,新增高空作业平台产能6000台/年。

    合理估值:我们预测15/16/17年EPS分别为1.56/2.04/2.49元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE区间为25-30倍,公司合理价值区间为39-46.8元。

    风险提示:国内市场发展低于预期;海外市场营销网络发展及市场开拓低于预期。