A股市场趋势周报:增量资金将推动股市创新高

我们此前对市场趋势乐观,但认为高估值限制上涨高度。本周我们观察到微观资金流入加速,融资余额、新开户数、沪股通额度使用比例均大幅上升,流动性有望推动市场估值进一步提升,市场也有望创出新高。继续关注稳增长的电网、铁路、水利、新能源;成本下降的塑料、纺织、玻璃行业;景气好转的餐饮旅游、化肥行业。

    市场趋势:增量资金有望推动股市创新高

    海外:关注美联储议息会议。美联储将在17-18 日召开FOMC 会议,市场预期美联储将考虑去掉利率前瞻指引中“耐心”这一措辞,此前耶伦曾表示“耐心”意味着未来几次会议上不太会加息,那么删除“耐心”将是美联储加息的信号。

    政策:触及就业下限时将“稳增长”。李克强总理在答记者问时表示“在新常态下,我们会保持中国经济在合理区间运行。如果速度放缓影响了就业收入等,逼近合理区间的下限,我们会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时,加大定向调控的力度,来稳定市场的当前信心。”经济: 1-2 月份大幅下滑。1-2 月工业增加值同比6.8%,低于12 月份7.9%;社会消费品零售同比10.7%,低于12 月的11.9%;固定资产投资同比13.9%,低于12月的 15.7%,且三项指标均大幅低于预期,经济持续下滑将带来政策宽松的动力。

    流动性:新股申购资金解冻后改善。本周公开市场净回笼530 亿元,较上周净回笼1450 亿有明显下降。IPO 冻结资金导致流动性偏紧,隔夜回购利率小幅上行。下周新股申购资金将逐步解冻,资金供应充裕,预计资金利率将逐步回落。

    股市资金面:资金流入加速。3月份以来融资余额增加1559 亿至1.3 万亿,而推动12 月市场大涨的融资增量也仅为2000 亿;新开户数达到66 万户,为今年以来最高;RQFII 基金出现溢价0.5%,沪股通额度使用率重新上升至13%,显示海外资金流入。

    行业配置:稳增长、成本下降和景气好转三条投资主线

    货币放松之后,财政政策有望更为积极,“一带一路”、京津冀、长江经济带建设之外,六大消费工程、七大投资工程包有望成为今年的亮点,重点关注稳增长主线涉及的电网、铁路、水利、新能源等方向。

    去年四季度以来大宗商品价格持续下跌,原油之外的PVC、棉花、纯碱价格最多下跌了20%、13%、4%,对应塑料、纺织、玻璃行业的原材料成本下降,毛利率滞后2-3 月(原先存货消化)有望改善。

    春节黄金周旅游、零售数据虽然下滑(主要是入境游下滑),但免税店、票房数据超预期,对应的餐饮旅游行业景气上行;3 月份进入春耕季节,化肥行业景气回升。