机械军工周报:政府工作报告启示机械行业投资方向

经济和政策观察:海关总署公布1-2 月我国进出口总值为3.79 万亿元人民币,较上年同期下降2%。全国两会召开,政府工作报告强调财政政策要加力增效,货币政策要松紧适度,加大对于铁路、水利等领域支持,鼓励新兴消费等。对于制造业,政府工作报告特别提出要实施“中国制造2025”,坚持创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展,要成为制造强国。

    市场表现分析:上周市场风格鲜明,沪深300 指数下跌2.64%,而创业板综指上涨1.73%;机械设备板块上涨3.36%,国防军工指数下跌1.66%。

    机械观点与组合:近期,房地产销售、工程机械销售等数据显示经济开局疲软,因此具有稳增长意义的铁路、水利等领域有望得到进一步支持,而转型升级仍是制造业发展的中期方向。对于机械行业,需求仍呈现高度分化状态,优势企业通过转型升级保持增长,我们继续给予机械行业“买入”评级,建议关注以下重点方向:(1)受益于稳增长和丝路建设的铁路设备板块,包括中国南车、中国北车、永贵电器;(2)机器人和工业4.0 方向具有布局优势的企业,包括机器人、亚威股份、天奇股份、东方精工、佳士科技;(3)历史表现持续证明的成长企业,包括南方泵业、巨星科技、豪迈科技;(4)受益于原油价格筑底和油气体系改革的企业,包括海油工程、杰瑞股份、富瑞特装、中集集团、润邦股份;(5)具有全国经销网络体系和利用互联网加快发展的企业,包括新界泵业、长荣股份。

    军工观点与组合:改革和装备升级的逻辑对于军工行业来说是个长期的逻辑,今年我们还是可以继续讲这两个大逻辑。短期内军工行业可能表现仍然波动较大。上周两会期间总理政府报告提出了要实施高端装备、航空发动机、燃气轮机等重大项目,把新兴产业培育成主导产业;推进科研院所分类改革;深化国防和军队改革,发展国防科技工业。3 月份催化剂可能主要还是围绕着国防改革、行业相关政策等。我们的月度组合维持:四川九洲(军民用空管、信息化、国企改革)、中直股份(军民用装备需求空间大、较低PS)、中航机电(军工国企改革、军用装备升级)以及受益于航天体系改革的航天电子、航天电器。

    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。