宏观日报:2月pmi初值有所回升,节假日分布可能带来数据噪音

2月汇丰PMI 初值为50.1,重新站至荣枯线以上,大部分指标均出现反弹,关于这一数据我们简要点评如下:l 第一,从数据上看,国内订单和产出出现明显反弹,这一点与高频数据并不是特别吻合。中钢协2月粗钢产量数据并未有反弹,2月发电耗煤数据也弱于1月。

    第二,我们仍提示关注一些负面因素。本月新出口订单环比回落了3.0个点,虽然可能因节假日因素略有夸大,但从同期的SCFI、CCFI 等数据来看,出口状况确实没有明显改善。

    作为需求另一源头的地产销售也趋势不明。另一个值得重视的指标是就业,就业指数并未出现改善,反而低于前值;还有价格指数,也仍在低位。

    第三,整体来看,2月数据可能因为节假日分布形成数据噪音,我们不可基于这一单月PMI初值而过于乐观,经济走势的进一步明晰仍需后续数据验证。我们倾向于认为目前经济增长动能仍明显偏弱,政策仍需进一步宽松以防范深度通缩的风险。

    其他重点关注:(1)隔夜全球动态:美国新屋销售优于预期,法国消费者信心指数创新高。