1月CPI和PPI简评:通胀继续下行

内容提要

    1月CPI 同比0.8%,为2009年底以来最低水平。经济动能处于底部、原油价格加速下跌,是经济层面的背景;春节错位,是CPI 跌破1%的统计技术原因。低CPI 给货币宽松留下更大的空间。

    1月PPI 同比-4.3%,同样创下2009年底以来最低。不过比较清楚的是,过去几个月PPI 跌幅扩大,不完全来源于经济动能的疲弱,油价下跌及其传导,是背后更为重要的驱动力量。油价下跌还对短期企业盈利和经济增长产生负面冲击,但随着时间的推移,其正面影响将逐步显现,并最终起到主导性作用。