民生策略:把握从“牛步蹒跚”到“牛不回头”的时间差

通缩风险加剧,市场于货币政策进一步宽松预期升温。

    存准降了,市场反而跌了;数据差了,市场反而涨了。

    经济降温预期和政策升温预期,是当前市场多空双方纠结的核心,也是市场震荡加剧的根源。

    经济驱动,还是政策驱动,是市场争论的焦点,分歧犹存。我们认为政策宽松牛步蹒跚,经济触底牛不回头,要承认经济平稳是长牛的基础。短期看,如果没有经济触底,只有宽松政策,会震荡为主,但对改革和转型的预期未变,因此主题性机会不断,交易性机会频出。

    节奏上,现在处于牛步蹒跚的前期,市场对于政策宽松的预期将逐渐升温,把握货币宽松预期带来的交易性机会,把握牛步蹒跚到牛不回头的时间差。

    配置上,立足周期,短期看交易性机会,布局消费,中期看投资性机会。择时重于择股、择股重于仓位,静待经济回落放缓、监管乏善可陈、货币宽松迭起之时。