百联股份:剥离亏损资产,显示业绩改善意愿

公司计划向集团出售好美家装潢建材90%股权,此前公司以联华超市14%股权和中山东二路房产同集团持有的上海三联40%股权进行了资产置换。和集团之间连续进行资产置换和出售,显示集团改善上市公司业绩的意愿。公司资产价值高,股息回报率稳定,维持买入评级。

    向集团转让资产:公司公告,拟将所持有的好美家装潢建材有限公司90%股权转让给百联集团,转让价为4.5 亿元,增值2.4 亿元,对公司贡献税前投资收益2.2 亿元。好美家经营装潢建材连锁超市,受到房地产成交量影响,近期经营状况不理想。目前共有门店29 家,2012-2014 年1-11月分别实现营业收入6.67、6 和5 亿元,净亏损分别为5366、732 和3905万元。出售完成后预计将减少公司2015 年亏损3500 万元。

    与集团置换资产:此前公司将所持有的控股子公司联华超市14%股权及位于中山东二路8 弄3 号房产,与百联集团所持有的上海三联有限公司40%股权进行置换,将增厚公司净利润2500 万元。

    盈利预测:预计公司2014 和2015 年公司实现净利润10.17 和12.68 亿元,同比减少1.7%和增长24.5%,扣除投资收益的影响主业净利润减少1.7%和增长9.4%,每股收益0.584 元、0.647 元,公司股价对应A 股PE为27.9、22.1 倍,B 股PE 为17.4、14 倍。近期公司和集团之间连续进行资产置换和出售,显示出集团改善上市公司业绩的意愿强烈。公司资产价值较高,股息率稳定,未来有望受益国资改革和迪斯尼开业,维持买入的投资建议。