餐饮旅游行业评论周报:复星9.39亿欧元成功竞购Club Med,2014年美团酒店交易额同比增长175%

行业观点:

    A 股餐饮旅游本周下跌2.75%,板块表现弱于沪深300 指数(上涨2.55%)。涨幅较大的个股包括三特索道、中国国旅(国企改革)、西安饮食、中青旅等,跌幅较大的个股包括北京旅游、宝利来、华天酒店、腾邦国际等。对于2015 年,结合细分子板块景气度、产业链延伸以及消费“互联网化”、资本驱动以及并购投融资等因素,我们对子行业景气度评级以及排序如下:在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(中立)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。贯穿2015 全年的投资机会如下:国企改革(中国国旅、桂林旅游、金陵饭店、全聚德、东方宾馆、锦江股份、首旅酒店、丽江旅游等)、上海迪斯尼主题投资(锦江股份、中青旅、宋城演艺)、免税政策突破(海南离岛免税以及传统免税渠道双重突破)、产业链延伸与并购投融资等(宋城演艺、众信旅游、腾邦国际)、旅游服务行业线上线下产业融合(中青旅遨游网、众信旅游、腾邦国际旗下欣欣旅游网)、一带一路(曲江文旅、西安饮食、西安旅游)。

    按照中信行业分类,2014 年初以来餐饮旅游板块涨幅47.63%,板块表现弱于沪深300 指数(上涨51.66%),继续维持板块的增持评级。元旦数据总体增长良好,黄山、峨眉山等景区受益于交通改善,客流显著增长;乌镇、宋城等休闲景区客流接待良好;三亚免税店销售额本周环比明显增长;短期推荐中国国旅:海棠湾免税店元旦日均销售额超过2,000 万元,我们预计春节日均销售额将再创新高,2015 年1 季度海棠湾免税店高增长可期;后续跨境电子商务、离岛免税政策放宽、入境免税店设立、公司层面治理和激励机制改善、旅行社电商平台等催化剂均值得期待;桂林旅游:公司业绩迎来拐点;国企改革+潜在资产整合,市值存在极大上涨空间,建议现价买入;宋城演艺:近期投资中杂与北歌,“泛文旅”格局得到深化;公司目前停牌,预计将在“内容+渠道”端展开外延式布局;众信旅游:产业链线下持续整合(并购竹园国旅)、线上加速布局(参股悠哉旅游15%股权),看好出境游高景气度下的龙头市值成长空间;峨眉山:高铁开通带来客流弹性、国企改革等。个股推荐排序:中国国旅、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、中青旅、腾邦国际、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

    短期主要推荐:

    中国国旅、丽江旅游、宋城演艺、众信旅游、中青旅、腾邦国际。

    本周市场回顾:

    A 股餐饮旅游本周下跌2.75%,板块表现弱于沪深300 指数(上涨2.55%)。

    涨幅较大的个股包括三特索道、中国国旅、西安饮食、中青旅等,跌幅较大的个股包括北京旅游、宝利来、华天酒店、腾邦国际等。

    主要风险:

    旅游系统性风险;客流反弹低于预期。