红旗连锁:与渤商所合作构建电商服务平台,推进O2O战略

红旗连锁(002697.CH/人民币 8.00, 持有),公司与天津渤海商品交易所股份有限公司签署《平台战略合作协议》及《渤商e 店合作协议》,双方将在战略和业务层面进行全方位平台合作,推进公司O2O 战略,合同期限为签署之日起五年。

    点评

    天津渤商所是国内最大的现货商品交易所,根据《平台战略合作协议》和《渤商e 店合作协议》,双方合作构建“现货商品产业电商服务平台”。合作内容主要为,公司重点负责线下网点、终端服务的运营,公司线下的超市及服务网点为天津渤商所平台挂牌商品提供线下的提货、结算服务,并向天津渤商所推荐引进上游厂商、下游消费者在平台对接,商品在天津渤商所平台挂牌交易;天津渤商所负责运用全国服务网络,进行线上、线下推介、培训等服务,将销售和采购客户从网络导入公司平台。

    我们认为对公司的影响为:1)从目前渤商所的上市品种看,与公司业务较为相关的是生活资料版,产品包括烟台苹果、香梗米、蜂王浆、酒类等。双方合作后,有利于公司通过天津渤商所引进具有品质优势及价格优势的商品,降低采购成本,提供更多质优价廉的商品以满足广大消费者的需求,提升公司超市业务的竞争力。2)公司充分发挥其在四川(尤其是成都地区)线下网点优势、终端服务领域的优势,为天津渤商所平台挂牌商品提供线下的提货、结算及其他服务,增加公司的终端服务的利润增长点。

    估值

    我们维持公司2014-16 年全面摊薄每股收益预测分别为0.20、0.21 和0.23 元,未来三年复合增长率为5.7%,给予公司目标价8 元,对应2014 年40 倍市盈率。公司自去年以来,持续与线上企业合作推行O2O 战略,此前公司联手微信打造的便利生活O2O 平台现已面向用户开放,电子货架与红旗便民自助终端融为一体的新型营销平台IMP 也已于12 月初正式上线。我们认为公司在成都地区门店布局密集,在打造本地化O2O 平台的过程中,具有较强优势,但是目前成都地区便利店的搏杀将随外资巨头进驻更加激烈,而烟酒等高毛利产品经营利润受宏观低迷、三公消费下降等因素而大幅下滑。公司目前估值较高,维持持有评级。