环保行业2015年年度投资策略:政策落地促环保行业业绩和估值双增长

报告关键要素:

    2015年是“十二五”收官之年,也是法治治国开局之年。我国环境承载能力接近上限,环保产业利好政策有望在新一届政府得到真正的落实,从而促使环保产业真正体现其战略新兴产业的定位,实现业绩和估值双增长。

    投资要点:

    大气污染治理依旧具有好的投资机会。全国雾霾天气在经历多年治理后依旧十分严重,大气污染治理仍将是环境治理投资的重点,带来产业链增长机会。环境检测设备仍处于行业高盈利高增长期;脱硫行业进入运营的稳定增长期,而脱硝则将处于快速增长期;袋式除尘行业将因排放政策趋严而有望加速增长。

    污水治理将进入增长爆发期。即将出台的“水十条”将加速污水处理行业的发展,水污染的严峻事实将使得污水治理有望成为下一个环保投资的重点,相应带来市政及工业污水处理、中水回用、处理膜、污泥处置行业的快速增长。

    垃圾焚烧发电行业将进入快速增长期。垃圾焚烧发电无论是技术上还是政策上都是解决垃圾围城困境主流方式。垃圾围城的严峻事实和现实的处理缺口将使得垃圾焚烧发电为未来两三年处于快速发展期。

    投资策略及主线。(1)相对很多产能过剩的行业,环保行业将会有更大的发展空间和更强的发展动力;(2)环保产业得到国家各种政策的大力支持,政策红利有望下一年得以实现;(3)环保行业具有坚实的业绩基础;(4)估值仍旧较低。建议超配环保行业,给予环保行业“强于大势”投资评级。投资主线。(1)大气污染治理依旧是环保行业投资的重点,大气污染治理行业重点投资标的:聚光科技(300203)、雪迪龙(002658))、国电清新(002573)、龙净环保(600388)、三维丝(300056)。(2)污水治理板块有望成为15年的投资热点,水污染治理板块投资标的:首创股份(600008)、兴蓉投资(000598)、碧水源(300070)、巴安水务(300262)和中电环保(300172)。(3)垃圾发电项目的在建和在运营项目企业将进入业绩收获期,固废投资领域投资标的:盛运股份(300090)和桑德环境(000826)。

    风险提示:(1)国内外宏观经济下滑超预期;(2)经济下滑和财政收入减少导致环保政策不能落实的政策风险;(3)行业竞争加剧导致行业订单减少及毛利率下滑的经营风险。