评11月房价数据:房价跌幅继续收窄,地产融资放松可期

11 月70 城市房价环比平均跌幅继续收窄。根据统计局公布的70 大中城市房价数据,11 月新房房价环比下跌城市数从上个月的69 个降至67 个,持平的城市为3 个。(图 1)。同时,70 城市房价平均跌幅较前月继续收窄。我们估算的11月新房房价月环比增速由10 月的-0.78%上升至-0.56%,(图 2)。从70 个城市房价环比涨幅的频率分布来看,11 月新房房价环比下跌超过1%的城市比例也由前月31.4%大幅减少至11.4%(图 3)。同月,二手房房价上涨城市数由前月的4个升至6 个,环比下降城市数则继续减少。同时我们估算的二手房房价平均环比增速提升的更为明显,由前月的-0.84%升至-0.38%(图 4)。

    新房房价下跌势头继续放缓。新房方面,11 月一二三线城市房价环比虽然继续下跌,但跌幅较前月继续收窄(图 5)。一二三线城市跌幅分别由前月的-0.82%、-0.76%和-0.80%,继续缩小至-0.25%、-0.54%和-0.62%。具体到北上广深,虽然这四大城市房价也继续走低,但跌幅均已收窄至1%以内,同时深圳本月房屋价格已经摆脱下跌态势,与前月持平。

    二手房房价下跌势头回升明显。二手房方面,11 月一二三线城市二手房房价环比跌幅较前月也有所回升,其中一二线城市回升势头更为明显(图 6)。北上广深四座城市均较前月有较大幅度的提升,其中北京二手房房价在本月继续提升,在前月0.3%的基础上环比提升为0.7%;深圳的二手房房价在前月持平的基础上上涨0.4%;广州和上海的二手房房价均继续在前月的基础上维持持平态势。

    地产行业融资仍有压力。从11 月的地产投资和销售数据看,地产行业仍然面临较大的压力。一方面,地产投资资金来源增速在11 月大幅跳水至接近-20%的水平,不仅创下了次贷危机后的又一个新低,也距离2008 年年底次贷危机时的底部相差无几。同时,地产销售增长也依然偏弱,抑制了销售回款的增长。在资金来源收紧的压制下,地产投资增长在11 月明显放缓。

    我们继续看好房地产复苏的前景,并相信对地产开发商的融资限制会进一步放松。在地产调控政策放松,以及宽松货币政策的推动之下,地产行业已经进入了复苏阶段,房价开始呈现触底回升的态势。考虑到地产行业在国民经济中的重要地位,我们相信,政策对地产行业的态度会持续友好。不过,近期地产投资到位资金增速的大幅下滑给行业复苏蒙上了阴影。相信,为了稳定地产投资,进而稳定经济增长,政策会进一步放松对地产开发商的融资约束。地产开发贷的放宽指日可待。