美国日评:政策不确定性由很低水平上升

未来数周的几个最后期限至少在短期内令财政政策不确定性重新成为关注焦点。正在讨论的最重要两项事宜是联邦支出权限在12 月11 日到期后延期以及一些税收政策需要在年底之前延期从而避免政府关张。

    眼下最有可能出现的情况是,这两个问题都能在最后期限之前得以解决。虽然政府关张的可能性仍被讨论,但国会似乎更有可能将支出权限延长至2015 年9 月,或者至少会延长至2015 年年初。税收方面,将到期政策延长一年的提案今天(12 月3 日)获得了众议院通过,并有望很快成为法律。

    更总体来看,鉴于未来即将就财政最后期限和税收改革等问题展开的辩论,过去几年政策不确定性下降对于经济增长的积极影响看似将逐渐消退。尽管如此,即便不确定性真的上升,也是由非常低的水平;以经济政策不确定性指数(EPUI)为例,该指数在全年大部分时间内一直低于长期均值。

    年初以来政策不确定性一直非常低。自去年秋季联邦政府停摆,以及2013 年末达成规模较小的财政协议恢复自动支出削减机制中的部分减支计划之后,只有为数不多的几个重大财政最后期限,而且基本上从出现到结束都并未产生显著影响。因此,一个常用的不确定性指标——经济政策不确定性指数(EPUI)——大幅下滑。EPUI 由经济学家Scott Baker、Nicholas Bloom 和Steven Davis 创立,基于新闻报道、到期税收政策以及预测家对于公共支出和通胀预测的分歧来对美国政策的不确定性进行大致评估。自2014 年以来,以EPUI 衡量的政策不确定性实际上一直低于过去30 年左右的平均水平(图表1)。