零售行业周报:国企改革中的资产证券化+迪斯尼效应

行业新闻: (1) 根据美国全国零售业联合会(NRF)的统计, 11 月27 日-11 月30 日,美国感恩节总销售额同比下降了11%,至509 亿美元;消费者平均花费为380.95美元,同比下降了6.4%;(2)根据IBM 的新数据,今年的黑色星期五,美国移动购物大幅增长超pc 端。

    数据跟踪:目前申万一般零售板块PE 为23.4 倍,相对大盘的PE 溢价率为1.50 倍,PE 与溢价率分别较上周提升了0.13、-0.04 倍,板块估值水平继续回升。从近阶段的估值水平来看,一般零售板块,包括百货、超市、多业态子板块的PE 估值在持续提升,但由于近两周大盘在金融、地产板块的带动下涨幅显著,商业零售板块相对大盘的估值溢价有所回落。

    投资建议:目前市场持偏重权重股,在宽松政策预期的刺激下,市场情绪较前期有明显乐观变化。虽然零售板块上周在电商题材刺激下,取得不俗表现,领涨大消费板块,但随着市场热点的变化,我们认为本周板块跑赢大盘的概率不大。纵观零售板块年内表现,在基本面缺乏明显改善的情况下,行业整体性投资机会较少,主要呈现在主题投资下个股机会。我们认为迪斯尼板块仍具有一定的持续性。上海商业零售企业有望受到市场持续关注,重点推荐豫园商城。我们预期明年国企改革的进程将会加快,特别是在资产证券化方面,我们认为国企改革将是明年的一大主线,我们建议投资者关注。随着注册制的推进,民营企业上市的难度降低,我们预期以往广泛发生在民企中的借壳、并购等事件将减少,而随着国企改革的推进,资产注入、并购重组将成为其中一个重要方向。我们建议投资者关注具有大国资集团背景的小市值上市公司,关注资产注入、并购重组的主题投资机会。

    风险提示:消费疲软,消费者购买意愿降低;各项成本持续上升;电商分流等。