2015年建筑装饰行业投资策略:聚焦大趋势,迎估值提升

建筑公司ROE对需求和流动性很敏感,明年建筑股应超配。08年和12年的货币政策宽松周期中建筑股都有不错的超额收益,按从货币政策放松开始一年时间看,08年的周期有4个子行业超额收益30%以上,12年的周期有2个子行业超额收益20%以上。此轮货币政策宽松周期与前两轮相同处在于都伴随需求与流动性双利好,不同在于此轮需求提振更多来自海外,以及基建,因为难以期待地产投资增速上行。在“后地产经济时代”,”一带一路”等增长点获得的政策支持力度会更大,催化剂更足。

    “一带一路”利好刚拉开序幕,估值不高,聚焦大趋势,坚定买入并持有。“一带一路”总体规划尚未出台,相关基金尚未落地,大趋势刚拉开序幕,而且受益公司中工国际、中国铁建、中国交建、中材国际、中国中铁、中国电建、中国建筑等估值纵向或横向比较并不高。“一带一路”战略通过国家承担贷款风险,可拉动国内和相关区域经济发展,消化国内过剩产能,促进人民币国际化,发展与相关国家的友谊,绝不仅仅是主题炒作,相关股票值得买入并持有。

    4万亿家装市场,流量入口价值巨大,坚定投资互联网家装相关公司。4万亿的家装市场目前没有大公司,但是互联网经济下,家装的盈利模式将从做高利润率变成做好用户体验从而做大客户群做成家庭消费服务的入口,长期有望诞生出千亿市值龙头,恰逢地产销售见底消化公装主业增速下滑的不利影响,金螳螂、亚厦股份、广田股份、东易日盛等上市公司进军家装领域各有优势,不可错过。

    国企改革释放企业活力:中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑等央企股权激励、分拆上市等改革推进值得期待,为“一带一路”思路锦上添花;隧道股份、粤水电、安徽水利等地方国企改革确定性高;还有中国海诚、延长化建等大集团小公司值得关注。

    其他重要机会:投资建筑领域职业教育唯一标的洪涛股份、投资并购成长值得期待的鸿路钢构、投资并购能力很强市值小管理层优秀且动力足的苏交科、投资绿色集成建筑和分布式光伏代表精工钢构、关注转型思路仍未浮出水面预期很低的江河创建、关注PPP推广下有望受益的普邦园林、棕榈园林等(围海股份在我司限制清单中)。