宏观配置策略周报周报:10月FOMC会议预计结束QE

要点:上周出台多国通胀及PMI 数据,对市场影响较大。美国CPI 略有回升,欧元区10 月份制造业PMI 出人意料地上升至50.7 点,创下两个月高点;德国制造业采购经理人指数也重返50 点以上的水平,而服务业指数则触及4 个月高点;中国10 月汇丰制造业PMI 初值50.4,创三个月新高。数据提升市场风险情绪,vix 指数连日下降。但从美、法制造业PMI 以及欧元区10 月综合产出价格指数等数据看通缩风险仍存,经济复苏还存在不确定性。现货市场,印度排灯节导致黄金进口和贸易赤字飙涨,印度政府表示考虑节后收紧进口限制。在经济数据和印度政策预期打压下黄金止步1255 高位,短期预计在1225-1240区间弱势震荡,若1225 失守将下探1180 甚至1100。白银、铂钯仍然跟随下跌,铂金价格早已跌至成本价下方,预计2015 年出现供应缺口,可在深跌时机买入。

    受美指技术性反弹及美CPI 回升影响,上周欧系货币全线走低,下周迎来FOMC 利率决议,预计美联储按正常速度退出QE,但考虑到外围拖累及美指涨势过度,或同时发表延缓加息言论安抚市场。欧央行购债及压力测试行为在过去一周打压欧元,压力测试结果25 家银行未通过评估,资本缺口250 亿欧元,市场担忧的德意志银行并不在名单之列,且以8.8%的核心资本率远超欧央行设定的5.5%的最低要求,结果预计在上半周对欧元有一定提振作用。英央行会议纪要显示支持加息委员数仍为2 人不变,英国三季度GDP 增长0.7%,低于前值0.9%,符合预期,英国基本面相对占优,但走势受到加息预期缓解的拖累。加拿大央行会议纪要在是否加息问题上改变“中性”措辞,保持观望,并上调2015 年一二季度通胀预期,对加元构成支撑。

    建议买入加元/日元,或短多欧元/美元和英镑/美元。

    日制造业PMI 及国内外贸易数据靓丽,且避险情绪缓解,不建议买入日本长期国债。如前所述,建议做空美、欧元区国债。