长盈精密:连接器业务仍有增长,金属外观件前景优

事项:前三季度公司实现营业收入14.83 亿元,同比增长23%;实现归属于上市公司股东的净利润1.97 亿元,同比增长30.3%。全球智能终端行业继续保持快速增长势头,带动相关精密零组件行业业务大幅增长。

    平安观点:

    智能手机引领传统连结器业务增长:随着iPhone 6、三星Galaxy Note 4 以及小米4 问世,目前公司在三星及国内智能机厂商连接器及屏蔽件市场份额稳定,基本没有强有力的竞争对手,议价能力较强,凭借公司在传统业务上的技术、规模及成本优势,未来在三星及国内品牌厂商份额有不断提升的空间,公司传统业务的营收有望实现稳定增长。

    高精密连接器产能持续增长:公司上半年已实现超精密连接器实现量产,产能已扩展到30 多条线,随着智能终端设备的轻薄化,以及未来穿戴设备的逐步普及,市场对超精密连接器的需求将不断攀升。公司目光长远,凭借自身技术优势积极布局,未来有望迅速抢占市场份额。

    金属外观件业务前景向好。公司前瞻性布局CNC 金属精密结构件加工,在技术储备,客户服务,产能储备和全产业链制造工艺等方面都已经具备坚实基础,接单能力处于行业优势地位。随着近年来金属机壳在高端智能手机、平板等数码设备中的渗透率不断增长,市场对于金属外壳产能需求强劲。无论是在未来穿戴设备(Galaxy Gear、Google Glass),还是高端智能手机(HTC One、iPhone)中,金属外观都是行业趋势。公司CNC 机台产能不断增长,成本优势明显,毛利率较高,未来增长可期。

    盈利预测:预计公司15-16 年净利润分别为5.20、7.16 亿元,对应的EPS分别为1.01、1.39 元,对应的PE 分别为21.4、15.5 倍,维持公司“推荐”评级。

    风险提示:行业景气波动的风险;金属外观件产能利用率波动的风险。