量化投资策略报告:齐鲁上调组合跟踪(2014年10月)

投资要点

    齐鲁“上调组合”上期(2014-09-15至2014-10-17)收益1.52%,同期沪深300收益为0.14%,组合超越沪深300收益1.38%。大小盘市值风格是影响我们组合在上期的超额收益波动的主要因素。尽管我们对市值风格进行了一定的平衡,但是上期的组合中在风格上略偏向具有成长性的中小市值股票,所以在上期的最后一周市场回调情况下大盘股相对于小盘股票较为抗跌,我们的组合回吐了较多的超额收益。

    齐鲁“上调组合”面向具有一定风险偏好的稳健型投资者,在风格上略偏向具有成长性的中小市值股票。

    组合历史回测(2009年1月至2014年7月)年化超额收益为24.8%,夏普比例1.4。

    齐鲁“上调组合”选股的核心逻辑是:

    1)卖方行业分析师为量化模型增加基本面保障。分析师对上市公司的投资评级、净利润和主营业务收入等的预测及它们的变化反映了分析师对公司基本面的审慎判断,可以作为量化模型的输入信息。

    2)用量化的规则来筛选分析师给出买入评级的股票。通过历史回测一些量化规则,挑选最有潜力带来超额收益的筛选方法,其中投资评级和盈利预测的上调是具有较大潜力的规则。

    3)对大市值股票和中小市值股票适用不同的选股规则。大市值和中小市值股票由于在投资者构成、公司成长性等方面的群体性差异,需要适用不同的选股模型。

    齐鲁“上调组合”筛选出满足下列三组条件之一的股票:

    1)过去三个月分析师给出的投资评级皆为买入评级,投资评级相对于前一次上调,且过去一个月的成交金额在所有股票中排名在25%以下。

    2)过去三个月分析师给出的投资评级皆为买入评级的中小市值(流通市值排名后70%)股票,且量化情绪指标排名在前。

    3)过去三个月分析师给出的投资评级皆为买入评级的大市值(流通市值排名前30%)股票,投资评级被上调或者盈利预测被上调,且历史一年和预测未来十二个月的盈利增长率皆处于20%-100%区间。