基础化工行业:周期品策略看多“两高”类,成长首选新材料、复合肥、中间体和细分领域龙头

投资要点:化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或将出现,而染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤。此外,我们目前策略上看好“两高”(高集中度、高开工率),部分行业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性反弹。我们在14年中期策略中已梳理了符合两高特征的子行业,我们认为目前可积极布局的品种包括MDI(万华化学)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白)、粘胶(三友化工)、磷肥(云天化、兴发集团、六国化工、司尔特)、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业)、橡胶助剂(中化国际、阳谷华泰)、己内酰胺(鲁西化工)、醋酸(华鲁恒升)、醋酸乙烯(皖维高新)和玻纤等。成长品关注低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份),估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新),稳健的长期投资品种渠道品牌类(史丹利、金正大),细分领域高成长企业(三聚环保、宏大爆破),由PCB化学试剂向体外诊断试剂和实验室试剂转型的西陇化工,业务由单一MDI生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万华化学。主题投资品种建议关注准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。交易性机会除上述钛白粉外,还建议关注细分龙头提价系列(金禾实业)、海翔药业、青岛碱业。

    天然气方面:发改委通知将非居民用存量天然气最高门站价格提高0.4元/方,其中化肥用气调价措施暂缓出台。我们认为此次气价上调将加剧气头企业成本劣势(气头尿素企业除使用化肥用气外还使用部分工业用气),间接利好煤头企业,具体受益的子行业包括:煤头尿素(华鲁恒升、鲁西化工),醋酸乙烯及PVA(皖维高新),MDI(万华化学)。

    磷肥方面:本周磷酸二铵(西南工厂64%褐色)价格上涨3.5%至2950元/吨,国际市场,美国海湾FOB价格稳定在511美元/吨。国内磷肥秋季备肥、出口显著好转拉动磷肥市场需求,目前多个厂商库存低位、订单充足。建议关注我们此前提示的云天化、兴发集团、六国化工和湖北宜化。

    尿素方面:本周华鲁恒升大颗粒提价40元至1800元/吨,小颗粒提价20元至1530元/吨。尿素市场表现较好,我们认为主要在于出口继续向好,复合肥企业采购旺盛。持续推荐我们前期提示的华鲁恒升(醋酸景气也在持续好转)。

    风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等