石油化工行业研究-原油数据周报:原油库存下降,油价下跌

库存数据。本周原油库存下降175.6 桶。剔除趋势影响的原油库存在正常范围外,过去一个月原油库存出现较大程度的下降。原油超常库存仍然高于合理区间上限,最近一个月有较大幅度下降。本周汽油库存下降438.7 万桶,柴油库存下降179.8 万桶,汽油库存落在合理区间外。天然气库存上升820 亿立方英尺,库存升至2.389 万亿立方英尺,落在合理区间外。

    产销数据分析。过去一周美国油品日均消费量上升72.8 万桶/日。目前美国消费柴汽比0.431, 生产柴汽比0.495,消费柴汽比明显低于生产柴汽比。柴油净出口是近年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周美国炼厂开工率92.4%,较上周下降,落在合理区间范围内。原油输入量下降15.8 万桶/日。

    价格数据分析。本周美国炼油加权价差16 美元/桶,比上一周下降0.6 元/桶,相当于平均裂解价差率为14.3%。考虑炼厂从获得原油到炼制生产为成品油需要的2~4 周库存周转时间, 计算得到的炼厂实际价差为14.3 美元/桶,较上周上升1.2 美元/桶。汽柴油之间的价差则为-21.8 美分/加仑,相当于-9.088 美元/桶。目前柴油对汽油溢价,零售溢价高于出厂溢价。

    原油。本周WTI 原油价格下降0.85%至97.34 美元/吨,布伦特原油价格下降0.55%至105.44 美元/吨;天然气价格比上周上升6.13%至3.98 美元/百万英热单位。

    风险提示:中东局势对油价的干扰较大,而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。