焦煤行业报告:2014年上半年炼焦煤市场回顾及下半年展望

政策方面:产煤大省山西先后出台“煤炭20条”和“煤炭17条”,以推动煤炭领域改革;此外,陕西、内蒙古、四川等省区,制定了清理涉煤收费、减轻企业负担等措施;黑龙江省在移交办社会职能、资源配置、增加流动资金等方面出台政策,支持企业发展。另外,有消息称,发改委8月或出台政策,要求8-12月各大煤炭集团减产10%,以缓解当前煤炭市场巨大的供应压力。而对于此前热议的煤炭进口限制措施,官方意见要统筹进出口关税,将煤炭进出口关税调整到同一水平,至于调整到3%或是5%,暂不得而知,但可以预见的是未来煤炭市场必将朝着更健康的方向发展。

    供需方面,截止7月末,国内主要港口进口炼焦煤库存为1030.8万吨,较上月减少85万吨左右,除京唐港和防城港本月分别有50、30万吨左右的下降外,其他四个港口库存均处于盘整态势,销售情况较上月似乎并没有显著改善。而国产煤矿方面虽然在本月继续加大一系列优惠刺激政策,但从不断攀升的库存水平来看,刺激效果与预期相差甚远。以山东地区几大煤矿为例,截止本月末,库存较上月底少则增加2-3万吨,多则增加10多万吨,滞销情况不言而。此外,到今年6月末,全社会库存已经持续31个月在3亿吨以上。6月末煤炭企业库存更是创历史最高水平达到9900万吨。目前市场参与者多寄希望于四季度补库需求拉动市场回升,但从近几年价格走势来看,纵然反弹价格也十分有限。

    终端及宏观方面,进入三季度国内钢材产量继续维持高位,这不可避免将对市场形成压力,此外,从样本社会库存看,7月下降幅度仅有50万吨左右,钢厂库存,截止中旬末,增加了近90万吨,整体库存已经出现被动上升迹象,终端需求仍不太乐观。但宏观经济数据超预期,如汇丰7月PMI环比上涨1.3至52%等,带动股市连涨数日。所以,从基本面上看,要触发后期钢铁市场反弹,还是有难度。从金融市场看,由于宏观经济触底回升、实体经济状况有所改善,有望持续反弹。但能否传导到商品现货市场,就看反弹的时间和幅度是否可以重塑钢铁市场信心。

    综上,鉴于当前煤炭市场供需矛盾依然严峻且终端和宏观市场具有不确定性,2014年下半年炼焦煤市场恐难有大的改观,均价或在去年基础上进一步走低。