兴业证券:市场化机制助推互联网金融

本报告导读:

    公司2014年7月新获互联网券商业务资格,未来将聚焦网络理财业务,拓展互联网金融空间大,不排除未来通过并购扩张的可能性,维持“增持”评级。

    投资要点:

    维持“增持”评级,维持2014-16年EPS预测0.35/0.48/0.62元,维持目标价12.69元,对应2014年预测EPS的PE36倍。根据公司业绩预报,受债券自营/信用交易/投行业务收入增加影响,公司上半年净利润增幅40%-50%,高于行业平均。公司2014年7月新获互联网券商业务资格,未来将重点发展网络理财业务,拓展互联网金融空间大。

    自营业务弹性大,下半年投资受益于蓝筹股估值提升和固收加杠杆。公司上半年投资业务收益贡献度超过40%,自营弹性高于行业平均公司权益类投资偏好高股息的蓝筹股,市场风格转变下,投资业绩将受益于下半年资金回流蓝筹股带来的估值提升。同时公司在固收类投资方面积极加大杠杆,债券投资收益将稳步提升。

    积极备战“沪港通”,创新资格助力互联网金融发展。公司拥有多家香港子公司,除推进交易测试外,公司已独立设计产品开发沪港股价套利策略产品。子公司兴业基金上半年与兴业银行合作开发的网上理财产品“掌柜钱包”规模已激增到500亿元,这为公司互联网金融业务开展积累了经验。公司2014年7月初获得互联网券商业务资格,未来将聚焦网络理财业务,预计二至三个月后有望上线新产品平台。

    国企改革加速带来外延并购和资源整合机会。海西经济区建设和国企改革加速下,福建省国资委和财政厅有意向扶植本地金融机构做大做强,公司未来通过并购实现外延扩张具有想象空间。

    核心风险:市场交易萎缩;拓展互联网金融不顺利。