食品饮料行业2014年7月第2周周报:半年报预期不高,估值难升

上周行情回顾。上周食品饮料行业指数下跌2.00%,跑输沪深300指数0.6个百分点,行业涨跌幅位于28个行业倒数第4位。、细分行业方面,只有黄酒1个细分行业上涨,7个细分行业下跌,跌幅最大的细分行业是其他饮料行业。公司方面,上周涨幅前三的公司分别是:龙大肉食(12.40%)、今世缘(7.42%)和海南椰岛(4.14%),跌幅榜前三位分别是:中炬高新(-8.62%)、汤臣倍健(-9.06%)和光明乳业(-10.37%)。

    行业估值状况。上周末食品饮料行业PE估值(TTM)17.8倍,相对A股估值溢价水平在1.49倍,估值溢价情况处在过去一年的平均水平之上。

    细分行业来看,白酒行业无论是静态估值水平还是动态估值水平都是最低的,静态估值和2014年动态估值最高的是黄酒行业。

    行业重要新闻和公司公告。1)海欣食品2014中期业绩预告:净利润同比下降51.52%至3.04%;2)深深宝A2014年中期业绩预告:中期净利润亏损1900万至2500万;3)南方食品2014年中期业绩预告:净利润同比增长50%至71%。;4)三全食品2014年中期业绩修正:净利润同比下降10%至40%;5)五粮液对外投资收购河南五谷春酒业51%股权。

    投资策略。上周已经有食品饮料公司开始发布2014年中期业绩预告,从公告情况看,同比下降和下调业绩预测的情况较多,但目前公告的行业都是非白酒行业,非白酒行业业绩的下滑也是真实反映了上半年大众消费需求的低迷。考虑到三季度也是白酒年中旺季,我们预计三季度末白酒行业或有一轮估值反弹行情,而白酒行业估值底部通过一季度和三季度两轮反弹可以确认底部区间。

    重点推荐公司:贵州茅台、五粮液、古井贡酒、伊利股份、双塔食品和南方食品。