A股估值与流动性周报:估值回落,业绩预期稳定

投资要点

    目前A股的静态市盈率是12.06倍,低于均值1.02个标准差;市净率是1.49倍,低于均值1.04个标准差,估值处于较低水平。沪深300指数的静态市盈率是8.41倍,市净率是1.21倍。中小板的市盈率是37.02倍,市净率是3.00倍。创业板的市盈率是60.45倍,市净率是4.49倍。金融股的静态市盈率是5.79倍,市净率是0.97倍;非金融股的静态市盈率是19.95倍,市净率是1.85倍。相对于金融股而言,非金融股市盈率的溢价率高达244%。

    目前银行、房地产、建筑装饰等行业估值水平较低,而农林牧渔、有色金属、电子等行业估值较高。从纵向估值来看,目前银行、保险、石油、煤炭、建筑装饰、交通运输、电力等行业的估值处于历史底部区域,而钢铁、国防军工、电气设备等行业的市盈率处于较高水平。

    与A股市场整体估值相比,目前银行、建筑装饰、电力等行业的估值处于折价水平,而有色金属、计算机、传媒、国防军工、农林牧渔、电子、医药等行业的估值存在较大的溢价。

    市场预期2014~2015年全部A股净利润分别增长16%、15%。上周全部A股2014年净利润一致预期上调12.57亿元,其中沪深300板块上调13.79亿元,中小板上调2.05亿元,创业板下调1.20亿元。行业方面,钢铁行业净利润一致预期大幅上调,而国防军工、建筑装饰、轻工制造等行业净利润一致预期小幅下调。

    上周美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布了货币政策声明,宣布将其债券购买计划的规模进一步缩减100亿美元。在此次会议上,FOMC还决定将基准利率维持不变,同时指出在资产购买计划终结以后的很长时间里,继续将联邦基金利率维持在当前区间很可能仍将合适。国内方面,近期短期SHIBOR利率略有反弹,中长期利率回落,货币市场流动性宽松。截至6月13日,证券市场交易结算资金余额5513亿元,较前一周增加120亿元;当周银证转帐净流出资金118亿元。总体来看,总体来看,近期货币市场流动性仍然宽松,但考虑到临近季末以及IPO重启对资金的需求,股票市场资金余额还处于一个较低水平。