水泥行业周报:2季度水泥股具备良好投资价值

水泥价格:本周全国水泥市场价格环比上周继续攀升,幅度0.49%。

    库存:3 月31 日至4 月4 日,本周全国水泥库容比为69%,环比下降1.07%。

    华北:库容比69%,环比下降1.32%(太原-5%,唐山-2%);东北:库容比79%,环比持平;华东:库容比66%,环比下降1.87%(福州-10%,九江-5%,龙岩-5%);中南:库容比69%,环比下降0.86%(黄石-5%,云浮-5%);西南:库容比64%,环比下降0.97%(乐山-5%);西北:库容比71%,环比下降0.31%(平凉-2%)。

    生产线及产能:停窑状况及计划:青海熟料企业1 月15 日到4 月15 日限产3 个月;辽宁辽中地区计划延长停窑时间到4 月。

    煤炭价格:秦皇岛港动力煤平仓价持平,西安烟煤价格持平。

    区域水泥煤炭价格差:太原、呼和浩特(+5 元/吨),南京(+36 元/吨),南昌(-21 元/吨),贵阳、昆明(+1 元/吨)。

    水泥股投资策略:我们认为,2 季度水泥股具备良好投资价值,目前华东、中南产能基本开足并提价,好于预期,业绩同比有望大幅提升,且未来1 个季度政策方向可能是稳增长,而水泥股仍在历史底部,有望获得相对及绝对收益。

    本轮水泥股行情三点不同之处:① 供求关系的长周期改善:我们认为本届政府重心不在需求刺激,但从环保角度有效限制产能;② 边际供求改善累积效应“临界点”已经出现;③ 业绩好(1 季度东部水泥企业盈利翻倍以上)叠加“政策好”(未来1 个季度政策方向可能是“稳增长”),4 月2 日国务院常务会议已提出小规模刺激措施;维持水泥股“增持”评级:目前水泥价格同比及环比价格均提升,在周期品中表现抢眼,且进入旺季,我们认为2 季度水泥股具备良好投资价值:目前水泥股处于历史底部,且业绩增速强劲,较大概率获得相对收益;而若刺激政策加码,则水泥股有望率先表现,我们认为本轮水泥股行情可以看得更乐观,推荐海螺水泥、华新水泥、江西水泥、塔牌集团、祁连山、冀东水泥、金隅股份等。