美国经济分析:保持对资本开支复苏的信心

资本开支加速增长是我们预测2014年美国GDP增速提高的原因之一。在过去一年中,美国资本开支表现不及市场预测,其他主要发达国家的资本开支情况也是如此。去年的疲弱表现不免令人对未来几个季度稳健增长的可能性感到担忧。

    一项针对发达市场资本开支的跨国研究表明,主要推动因素包括:(1)其他领域增长带来的“加速”效应;(2)经济不确定性;(3)与重置价值相比,资产的市场价值;(4)均值回归效应。我们预计2014年以上四个因素中的三个将表现明显好于2013年。

    具体而言,资本开支以外的领域应该会因财政拖累减轻和消费支出提高而加速增长,从而带来较高的资本投资。包括美国财政政策和欧元区尾部风险在内的经济不确定性已经显著消退。相对于重置价值而言,资产的市场价值进一步上升。

    此外,在2013年四个季度里,美国资本开支因为税务因素而表现低迷(减税考虑导致非住宅类建筑支出提前至2012年)。基于我们当前对一季度的追踪预测,美国企业固定投资同比增幅可能达到了约5?%,而2013年时仅有3%。

    为了提前预测全球资本开支周期,我们构建了一个发达市场资本开支领先指标CLI。该指标基于我们对美国、加拿大、德国、日本和英国企业的资本开支意愿调查而构建。CLI继2012年四季度触底之后,在过去一年中持续上升,并显示未来几个月资本开支增速将有所改善。