食品饮料行业周报

上周回顾:

    上周食品饮料板块随大盘调整,板块整体涨跌幅为-3.01%,跑赢沪深300(-3.77%),在中信一级行业中列位第十二。细分板块方面,白酒反弹后出现回调,但跌幅较少,乳业和肉制品下跌较多,白酒板块总涨幅-1.74%,肉制品-5.89%,乳业-4.79%。

    数据更新:53度飞天茅台900元(上周900元),52度粮液595元(上周590元),10省主产区原奶平均价格4.25元/公斤(上周4.27元)。

    行业要闻:

    1、双汇发展披露年报,收入、净利润分别增长13.2%和33.7%,其中单4季度收入净利分别增长16.9%和30.1%,基本符合预期,每10股派14.5元。详细点评请见《双汇发展:基本面不变,股价调整带来投资机会》。

    2、煌上煌发布业绩快报,收入、净利润分别增长1.1%和16.8%,其中单4季度收入净利分别增长20.5%和-19.1%,总体业绩接近三季报业绩预估的下限,略低于市场预期。公司整体素质较好,中长期成长潜力大,但业绩受禽流感疫情影响较大,建议春天过后再考虑投资时点。

    3、汤臣倍健披露年报,收入、净利润分别增长39%和50.4%,其中单4季度收入净利分别增长24.3%和77.4%,基本符合预期,10转10派10元。汤臣倍健连续6年保持50%以上高速增长,未来网点扩张还至少有1倍空间,保健品行业规范整合仍在继续,看好公司长期潜力。

    4、三元股份定增方案出炉,融资40亿,发行价格6.53元,其中大股东首农集团和复星系PE各认购一半。募集资金中15亿元用于新建5万吨奶粉产能,25亿元补充流动资金。定增之后公司账面现金约有20亿元,将来可以用于收购兼并。

    5、农业部监测数据显示,近期生鲜乳价格趋稳并开始小幅下降。2月第3周,内蒙古、河北等10省主产区生鲜乳平均价格为4.25元/公斤,环比下降0.5%,这是自2013年6月以来首次负增长。

    本周观点:继续提示白酒反弹后的回调风险近期茅台继续带领白酒股反弹,我们仍然认为这是季节性因素带来的交易性反弹。我们了解到,由于酒厂的提货政策,节后茅台发货存在一个真空期,加上春节期间经销商库存消化较大,导致节后茅台酒价格比较坚挺,但很多地区都是有价无市的状态,需求并无强劲反弹。到目前来看,白酒行业基本面并未发生重大变化,行业整体弱势没有发生本质改变,继续提示白酒反弹之后的回调风险。

    关注大众食品尤其是乳业投资机会年初以来大众食品尤其是乳业板块回调较多,我们认为乳业行业性的投资机会再度来临,一方面近期各地奶荒开始缓解、原奶产能不断提升、奶价已经开始下降,同时政策面上单独二孩等政策仍在继续支持,再加上各公司业绩仍在在保持较快增长,股价回调较多,向上弹性大。目前龙头公司估值较低,建议布局基本面稳健的伊利和光明。

    风险提示:食品安全风险