梅安森:期待公司2014年的转型

公司公布2013年年度业绩快报,公司2013年营业收入为3.04亿,同比增长23.2%,公司2013年归属于母公司股东净利润为9659.9万元,同比增长13.5%,基本每股收益0.57元(按照15%税率计算)。我们维持公司2014-2015年EPS为0.77元及1.04元,对应目前股价PE为22x及16x,维持公司“强烈推荐”评级。

    公司2013年业绩符合预期:公司2013年营业收入为3.04亿,同比增长23.2%,公司2013年归属于母公司股东净利润为9659.9万元,同比增长13.5%,基本每股收益0.57元。公司2013年扣非后归属于母公司股东净利润为9031.4万元,同比增长16.2%,达成2013年的股权激励行权条件。如果扣除掉198.1万的股权激励费用,公司2013年实际归属于母公司股东净利润为9858万元,同比增长15.8%。在煤价大幅下行的行业背景下,公司2013年无论收入还是利润仍然实现双位数的增长一方面证明了煤矿安监行业的投资刚性,一方面也证明了公司的市场开拓能力。股权激励行权条件的达成更有利于全公司上下形成合力去完成2014年的业绩目标。

    2014年公司将在城市公共安全方面有所突破:公司与六盘水国资委设立合资公司,从商业模式来讲一方面有利于公司业务贴近客户,一方面有利于六盘水市自身GDP增长,属于双赢模式。由于六盘水市有大量的煤矿,且多为小型煤矿,作为全国点名的50个重点煤矿安全整改县的头一份,预计2014年其将在煤矿安全方面有较大投入。另外六盘水市作为国家智慧城市试点城市之一,在安全城市方面有所需求,公司目前正在逐步引导,建立前期示范工程,相信公司后续会在城市安全项目上有所斩获。如果六盘水市模式获得成功,公司将向全国推广。

    投资建议:我们认为煤矿业务将长期成为公司的利基市场,而公司将稳步进行非煤行业的业务拓展,进行收入结构的调整。我们维持公司2014-2015年EPS为0.77元及1.04元,对应目前股价PE为22x及16x,维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示:非煤矿山采购滞后预期,平安城市项目进展滞后预期。