润邦股份:蔚蓝海洋将托起公司业绩

投资要点

    公司是国内海工领域领先企业。公司成立于2003年,是国际领先的且最专业的船舶舱口盖制造基地。公司的主营业务主要集中舱口盖、起重装备等重型装备的设计、制造、销售及服务。

    公司起重产品占到主营七成。根据2013年中报显示,公司就起重装备的销售收入占到公司主营收入的76.1%%;船舶配套装备和海工装备的销售收入分别为1.44亿元和0.01亿元。此外,公司立体停车设备的销售收入占到主营业务收入的比重为7.4%。

    海洋资源的开发将托起公司业绩。目前公司的产品主要定位于中高端市场。公司是麦基嘉甲板克令吊产品在全球最大的两家供应商之一,卡尔玛集装箱桥吊唯一供应商以及易赛尔电解铝吊机在中国地区最大的供应商。2013年上半年公司起重装备业务实现营业收入6.68亿元,同比增长61%,毛利率24%。

    汽车保有量的增加将激发公司立体停车设备的发展。到2013年末为5300万辆。由于私家轿车已逐步成为生活日用品,停车位的需求也在逐步增加,停车位紧张已经成为一种社会现象,这局面将激增立体停车库的需求量。

    不断与海外巨头合作将提升公司竞争力。随着公司和海外巨头的合作越来越频繁,为公司拓展海外市场奠定了一定的基础,并且增加了自身的核心竞争力,对自助品牌的推广起到积极的作用。

    盈利估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2014、2015年公司的EPS分别为0.58元、0.76元。结合行业平均估值水平,我们给予2014年公司PE为48倍的估值标准,对润邦股份给予“推荐”评级。