纺织服装行业12月第3周周报:行业机会逐步体现,公司分化较大

行业新闻及公司公告

    1、2014年进口棉滑准税已定,税率上调

    2、波司登收入下降8.8%电商中期增幅超七成

    3、商务部预计12月出口形势较好

    市场走势

    本周沪深300下跌3.39%,申万纺织服装行业指数下跌3.27%,申万纺织制造行业指数下跌3.51%,申万服装家纺行业指数下跌3.22%。

    纺织服装行业在23个申万一级行业中估值排位12,涨跌幅位列第13。全部A股估值为12.37倍,纺织服装行业估值为23.99倍,估值溢价为93.94%,溢价率继续保持高位。

    投资策略

    纺织制造行业中,我们认为部分公司将受益于棉花收储制度改变带来的原料成本降低、海外建厂带来的人工成本降低,以及扩产带来的收入利润增长,这样的公司一般是子行业的龙头公司,如鲁泰A、华孚色纺、百隆东方和中银绒业。在出口形势好转的影响下,预计明年这些公司将有较大机会。

    服装家纺行业中,居民生活方式的转变很大程度上改变了服装家纺消费的格局,但是我们认为品牌力量仍在,实体门店意义仍在,未来很可能是实体与虚拟渠道平分天下。一方面,我们需要关注能够把线上和线下资源统一整理的品牌,因为目前大多数上市公司因实体店长期发展的原因,无法打破分裂割据的局面,也就无法真正利用好线上资源,因此,处理库存和建立低价新品牌比较有效的公司可以关注,如朗姿股份和搜于特;另一方面,在直观的客户体验方面,实体店优势明显,某些种类也难以被网购和海外代购所取代,因此,对于客户体验要求较高的细分领域可以关注,如家纺、中高端男女装等,推荐公司是富安娜、朗姿股份和大杨创世等。