环保行业报告:生态文明示范区建设扩充园林市场空间

类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:王昊 日期:2013-12-10

动态事件

    十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确指出要加快建设完善的生态文明制度体系,根据媒体报道,由多部门参与制定的《关于加快推进生态文明建设的意见》作为其中重要的一环,近期已经上报国务院,其中可能包括在全国范围内建设100个生态文明示范区。

    主要观点

    示范区考核指标多样化GDP

    将淡化GDP考核长期以来都是地方官员政绩考核的核心,在此约束条件下,地方政府对于一些高耗材高耗能、环境污染严重的项目采取睁一只眼闭一只眼的态度,牺牲环境以维持GDP快速增长。

    未来生态文明建设区内有望淡化当地政府的GDP考核,根据环保部今年5月23日印发的《国家生态文明建设试点示范区指标(试行)》的通知,其建设指标包括生态经济、生态环境、生态人居、生态制度和生态文化五大类29个小项,其中生态环境大类中除对主要污染物排放强度提出约束性指标外,还对受保护地占国土面积比例、林草覆盖率、污染土壤修复率、农业面源污染防治率和生态恢复治理率规定了约束性指标。根据上述考核指标,地方政府加大环境绿化投入的积极性有望得以提升,或将带来相关公司订单数量的爆发式增长,上市公司凭借资金、技术和施工经验上的优势,有望在新一轮市场份额瓜分中占得先机。

    财政补贴或将加大 资金压力有望缓解

    目前,进入市政绿化领域、获取BT 大单已经是园林企业做大做强的主要趋势,市政园林合同的甲方主要是各地方园林局或城投公司,地方政府财力直接决定了园林类企业能否顺利按时的获得工程款及前期垫资。

    纳入示范区的地区,除将获生态补偿、财政转移支付等一系列优惠政策外,还可能将试行环境税。如果地方政府能够通过转移支付或者环境税的开征获得足够的资金,示范区地方政府的资金压力明显将得到缓解,将极大的改善相关公司的回款情况,也将降低此前市场因中央摸底地方债而对园林公司能否顺利回款产生的担忧。

    投资建议

    受天气原因和地方政府资金紧张的影响,多数园林股前三季度业绩表现低于市场预期,但下半年后,以铁汉生态为首的部分园林公司明显加快的拿单速度和项目落地进程,有望在传统结算旺季的四季度呈现出较快的业绩提升,全年仍有望实现年初目标。

    建议投资者关注业绩拐点较为明晰的棕榈园林、兼顾园林和生态修复双主业的铁汉生态以及有充足资金进行跑马圈地的普邦园林。

    风险提示

    具体政策出台后落实情况不及预期;

    跨区域示范区的建设是否具有可操作性。

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