银之杰:涉足征信业务,长期发展又添亮点

事件:公司拟与易宝支付有限公司、北京创恒鼎盛科技有限公司共同投资人民币5000万元设立合资公司,开展征信服务业务及其相关业务。其中本公司以超募资金2000万元出资,占合资公司40%股权;易宝支付有限公司、北京创恒鼎盛科技有限公司拟分别以货币资金1500 万元出资,各占合资公司30%股权。

    对公司业绩贡献尚需等待,维持盈利预测与增持评级 .

    征信业务在我国尚处于起步阶段,我们预计明年相关部门会组织征信相关牌照的发放。而对于公司而言,前期的数据购买、积累尚且需要一段时间。长期来看,参考国外的发展现状,我国未来征信行业也将呈现出寡头垄断的竞争局面,行业强者马太效应明显,享受每年稳定的高额利润。我们认为公司目前介入征信业务一定程度上属于行业的先行者,随着行业相关政策的推动以及互联网金融、消费金融等新业务的快速发展,征信行业有望在未来三到五年进入一个快速发展阶段,而公司届时能否成为行业的领先者目前难以判断,短期难以看到明显的业绩贡献。维持盈利预测,预计2013-2015年EPS分别为0.25元、0.44元和0.61元,维持增持评级。

    风险提示:征信行业启动慢于预期;前期投入过高一定程度上影响公司业绩;征信业务来自金融行业、互联网行业参与者的竞争加剧等风险。