传媒行业3季报总结及短期策略:业绩整体符合预期,短期看淡,中长期趋势向好不变

三季度业绩符合预期,行业增速稳定

    行业增速稳定,新媒体行业整体增速快于传统媒体,这一趋势仍在加强。影视娱乐和互联网类的企业较高的增长,主要受益于今年电影票房的高额受益,和互联网行业的整体景气提升。净利润整个行业的增速要远高于主营收入的增长,主要是多数上市公司投资收益和财税补贴的影响。上市公司多数符合我们此前的预期,部分由于三季度确认收入的情况不理想略低于预期。

    受益于多方因素,传媒行业二级市场表现抢眼

    传媒板块二级市场年初至10月底涨幅高达94.2%,估值水平也创近2年新高。核心原因:1)行业未来高增长预期较确定,上市公司业绩靓丽;2)今年的催化剂因素:a电影票房高企;b互联网行业高速增长的带动;c行业内并购整合事件的刺激;3)资金在二级市场的亲睐,机构持续超配。

    近期市场仍以调整为主,中长期仍然看好,4季度末逢低可以适当介入经过前期涨幅后,10月的回调后估值仍然较高,调整压力仍然存在,所以4季度的波动和调整仍然是主基调,我们短期下调评级至“中性”。

    中长期仍然维持行业“看好”评级,基于:1)行业规模持续攀升;2)行业集中度不断提升,并购整合事件较多;3)业绩增长预期确定,龙头公司盈利能力可持续提升;4)行业的(移动)互联网基因较好。具体看好的细分行业:1)手机游戏行业;2)网络视频、OTT;3)影视行业4)广告营销服务行业。细分行业的龙头公司是后期调整后可以持续关注的重点。

    我们认为,板块估值和股价经过充分的回调,在4季度末可以考虑对业绩预期良好的公司逢低介入。催化剂:1)年底票房贺岁档到来,2)4季度部分公司的业绩高点和加速账款回收;3)创业板再融资放开。

    风险提示

    股价波动调整的风险。行业基本面发生变化。行业监管更为严厉。