造纸周报:针叶浆价格继续上行

针叶浆价格继续上行:8月中下旬开始,针叶浆供应开始紧张,俄罗斯布拉茨克浆厂临时检修,产量一直低于预期水平。9月挪威的Tofte浆厂彻底关停,导致市场上针叶浆的供应量缩减接近40万吨/年。继亚洲和欧洲市场针叶浆价格持续上行,一些北美生产商也已宣布10月漂白针叶浆涨价,涨幅一般在20美元/吨。本周国内天津、青岛、上海、广州各地针叶浆到港价格分别上涨1.32%、1.65%、1.18%和1.63%。

    “金九银十”旺季不旺:本周纸品价格基本持稳。受到经济整体形势和国家反浪费、限制公款消费、限制过度包装等政策影响,今年节日消费气氛偏向低迷,各纸厂出货量价都没有明显提升。目前国外圣诞订单已接近尾声,珠三角地区出口订单也将随之减少。预计今年元旦、春节两节的烟酒以及其他礼品包装很可能比往年有所减少,对包装纸出货量的拉动有限,判断价格也将难以大幅上行。

    投资建议:本周造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300指数的超额收益分别为0.88%、2.10%和2.99%,家用轻工中玩具、文具相关个股涨幅居前。我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级,相对看好的子板块为包装印刷。部分传统印刷企业朝着无纸化的方向转型,电子发票、网络彩票等新业务值得期待。推荐标的为东港股份(买入-A)、上海绿新(买入-A)、奥瑞金(增持-A)。

    风险提示:限制三公消费、过度包装等政策对纸品需求的影响。