石油化工行业周报:原油库存上升,WTI油价降幅较大

本期内容提要:

    库存数据。本周原油库存上升263.5万桶,超出市场预期。剔除趋势影响的原油库存在正常范围之内,过去一个月原油库存出现较大反复。原油超常库存仍然高于合理区间上限,最近一个月有所上升。本周汽油库存上升21.7万桶,柴油库存下降23.4万桶,汽油库存落在合理区间外。天然气库存上升870亿立方英尺,库存升至3.386万亿立方英尺,落在合理区间外。

    产销数据分析。过去一周美国油品日均消费量下降55.9万桶/日。目前美国消费柴汽比0.405,生产柴汽比0.531,消费柴汽比明显低于生产柴汽比。柴油净出口是近两年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周美国炼厂开工率90.3%,下降2.2个百分点,落在合理区间范围外。原油输入量下降51.9万桶/日。

    价格数据分析。本周美国炼油加权价差12.4美元/桶,比上一周上升0.4美元/桶,相当于平均裂解价差率为10.1%。考虑炼厂从获得原油到炼制生产为成品油需要的2~4周库存周转时间,计算得到的炼厂实际价差为7.2美元/桶,下降5.1美元/桶。汽柴油之间的价差则为-41.9美分/加仑,相当于-17.48美元/桶。目前柴油对汽油溢价,零售溢价低于出厂溢价。

    原油。本周WTI原油价格下降3.16%至103.03美元/吨,布伦特原油价格上升0.41%至109.21美元/吨;天然气价格比上周下降5.38%至3.52美元/百万英热。

    风险提示:中东局势对油价的干扰较大,而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。