万联证券衍生品研究周报第六期

投资要点:

    上周受中秋节假日影响仅有三个交易日,并且叠加股指期货主力合约IF1309的交割周。上周期指连续三个交易日下跌,前期强势的金融股大幅回调,带领蓝筹股整体下行。期指基差连续上行后小幅回落,远期合约溢价维持在20-40点之间,市场对未来行情仍相对乐观。本周受国庆长假以及季末影响,资金面趋紧难免对市场走势不利。但近期高频数据显示经济复苏仍难以被证伪,同时联储超市场预期维持量化宽松规模,对A股市场有利。下周一则为节前最后一个交易日,全球商品市场走势不佳,市场或担忧全球经济复苏停滞。建议谨慎应对季末资金紧张以及国庆长假,避免单边重仓过节。

    上周在前期强势的金融股走弱,带领大盘连续三日调整,成长股题材股重新走强,两市成交量逐渐回落。上周虽然仅有三个交易日,但全周成交金额超50亿元,仍然保持极高成交额。其中兴业证券,民生银行、美菱电器及阳光电源出现大额溢价成交,小盘股仍以折价减持为主,折价率均为10%左右。今年以来,重要股东减持的A股上市公司共有850家,减持金额高达1061.01亿元,这已经刷新了2009年创下的历史减持纪录。

    上周权重股普遍回调,而整体成长股及概念股则继续走高。大宗交易以个股换手及高管增减持为主,其中大宗交易普遍折价率较高,内部人交易仍然活跃。部份涨幅较大的公司仍以重要股东减持为主,建议持有上述公司的投资者多加关注。上周部份公司出现高管集体增持,韶能股份、宝通带业值得继续观察,其余仍以高管减持为主。

    可转债方面,重工转债复牌大涨后振幅较大,同时目前隐含溢价率为-0.5%,同时由于转债是T+0操作,对于波动性较大的正股而言是一个较好的替代标的。处于并接近实值状态的还有川投转债、同仁转债、海直转债、工行转债及中鼎转债,与正股走势相关性更强。中行转债及工行转债溢价率较低,且近期银行股走势较强,可作为替代性品种进行配置。部份转债溢价率较低,可适当关注川投转债、工行转债、中行转债、同仁转债以及处于折价状态的东华转债等。部份转债虽溢价率超过10%,但由于正股弹性相对较大,同样具备低风险投资价值,如民生转债、石化转债等。