太阳能产业:复苏之路确立,产业重返荣耀

研究部调升太阳能产业的评等至买进,主因如下:(1)太阳能厂8 月营收优於预期,因终端需求强劲,出货量成长的幅度高於报价下跌的程度,带动营收持续攀升。此外,许多台厂8 月营收年成长率高达50%,显示产业最坏的情况已经过去;(2)中国新一轮的补助政策出炉,补助优於预期、加上美国第四季通常有抢建风潮,研判产业4Q13 淡季不淡的机率高,报价可望止跌,厂商营收将一路走高至10-11 月;(3)太阳能产业是「李克强经济学」概念股,中国现在欲整顿产能过剩的产业,此举有助於健全产业的发展;(4) 由於2011、2012 年严重亏损,厂商不轻言扩产,且终端系统安装量持续攀升,明年产业可望见到供需平衡的状态。推荐个股方面,由於电池厂在2Q13 已转亏为盈,故推荐主轴以电池厂为主,首选昱晶目标价32.5 元(2014 年底净值36.02 元与PBR=0.9x)、新日光目标价31.5 元(2014 年底净值24.22 元与PBR=1.3x)。