医药生物行业周报:热点恐将回调,谨防雪崩效应

投资摘要:

    上周行业表现

    上期我们周报的主题是《行业热点延续,板块个股分化》,之后医药行业的市场表现基本符合我们此前预期,从上周市场表现来看:

    1、热点延续:医疗器械与医疗服务板块继续领涨。上周沪深300指数上涨1.90%,医药生物指数上涨2.25%;细分板块中,医疗服务板块延续前期强势,表现最好,上涨10.94%,医疗器械板块同步上涨9.23%,中药板块上涨1.14%,表现相对较差,其他板块的涨幅基本在2%左右。涨幅最大的十只个股中有5只属于医疗器械板块,1只属于医疗服务板块(医疗服务板块公司总数较少,只有4家)。中药板块表现较差,跌幅最大的十只个股中有6只属于中药板块。

    2、个股分化较为严重。尽管热点仍然强势,但个股分化也较为严重,因此尽管个别股票表现抢眼,例如医疗器械板块的戴维医疗(300314)上周涨幅接近30%,但医药行业整体表现却基本同步于沪深300指数。

    本周投资策略

    上周沪深300指数上涨1.90%,医药生物指数上涨2.25%;细分板块中,医疗服务板块延续前期强势,表现最好,上涨10.94%,医疗器械板块同步上涨9.23%,中药板块上涨1.14%,表现相对较差,其他板块的涨幅基本在2%左右。

    根据我们2012年年报(医疗器械与医疗服务专题)以及2013年中期策略等多篇报告的分析,医疗器械与医疗服务可能是未来的一个持续性的热点领域。两者均受益于医疗服务体系改革,但由于医疗服务体系的改革很可能是一个长期的过程,因此利好是缓慢持续释放的,如果短期上涨过急,就有可能会回调。鉴于此,我们认为投资者应该以谨慎为主,避免追高。

    整体来看,上周医药行业涨幅较大的股票主要以高估值股票为主,但实际上从中报情况来看,其业绩难以支撑其估值,因此一旦市场遇冷,炒作热情减退,高估值股票可能会向合理估值回归,从而产生较大幅度的回调;对于估值相对合理的股票来说,尽管其业绩较好,估值也相对合理,但市场近期并没有给予额外关注;对于绩差股来说,虽然炒作热情不如高估值股票,但从涨势来看,并不逊于绩优股,由此可见当前市场炒作迹象是较为明显的。

    根据以上分析,一方面前期热点涨势过急,近期可能面临回调;另一方面市场炒作迹象较为明显,部分热门股实际上已脱离其合理估值。在此背景下,热点回调有可能引发“雪崩”效应,导致行业产生整体性回调,在这种情况下,绩优股也很可能遭到误伤,难以独善其身,因此投资者对于医药行业的投资以谨慎为主,在没有把握的情况下避免介入,暂时以观望为主,等待估值回归。