半年度运行分析会议纪要:整体业绩企稳,关注产业结构升级引发的投资机会

投资要点

    上半年行业综述:产业结构升级稳步推进,优化后的农药、橡胶等行业表现优异

    产业结构调整进行中,上半年固定资产完成额增幅大幅降低

    在化工行业产业结构调整的背景下,固定资产投资完成额降幅较大,上半年整个行业完成固定资产投资6104亿元,同比增长13.3%,较上年同期36.35%,大幅降低23.05个百分点。分行业来看,行业固投向有机原料、合成材料、精细化学品等领域倾斜。

    化工行业业绩整体稳步改善,农药、橡胶等行业利润增幅较大

    上半年化工行业业绩整体呈现稳步改善的态势。1-6月行业实现主营收入3.8万亿元,同比增长13.2%,较上年同期提升2.01个百分点;实现利润总额1717.1亿元,同比增长10.6%,而上年同期则下滑22.48%,化工行业整体逐步走出低谷。

    分行业来看,去年同期利润下滑,而今年重回上升轨道的行业有基础化学原料制造,涂料、油墨、颜料及类似产品制造,合成材料制造和专用化学产品制造;利润增幅继续扩大的行业有农药制造;利润增幅缩窄的行业有橡胶制品业;利润显著下滑的行业有肥料制造。

    下半年化工行业整体预判:价格总水平将企稳,各行业间继续分化

    下半年行业价格水平有望企稳回升

    上半年,全行业价格总水平持续下降,但降幅在5、6月份明显收窄,预计价格下降可能在今年6、7月间触底,此后逐步企稳,并有所回升,预计全年价格总水平与上年大致持平。

    各个行业间将延续分化的格局

    下半年基础化学原料市场总体弱势的局面难有根本性的改变,但会略好于上半年。其中,纯碱、烧碱市场将继续深度调整,有机原料市场大体平稳,可能出现震荡走势,价格整体稳中偏弱。

    合成材料市场整体上继续保持平稳,其中,合称橡胶市场的下行趋势预计将在下半年初受到遏制,但在天然胶过剩压力下,将可能呈现低位震荡的格局;合成纤维单体在纺织行业向好的带动下,有望在四季度实现扭亏。

    化肥市场将继续保持基本稳定态势,价格预计将较上半年有所上扬。

    轮胎市场在汽车行业强劲增长的带动下,将延续平稳向好的局面。