化工行业2013年8月报:油价或将高位震荡,草甘膦景气依旧

投资要点:

    夏季原油需求旺盛,8月油价或将高位震荡。截止8月2日,NYMEX轻质原油期货收盘价为106.88美元/桶,较7月初收盘价上涨7.27%。WTI和布伦特原油现货价格分别为106.80美元/桶和10.9.74美元/桶,较7月初价格分别上浮7.34%和5.51%。全球主要央行基本维持量化宽松政策,欧洲经济复苏显现,以及中国PMI数据好于预期,加之目前正处于夏季原油需求旺季,推动7月国际原油价格走高。进入8月,由于仍处夏季原油需求旺季,中东地缘政治影响将减少原油供应量以及美国原油库存下滑使得8月油价仍有走高可能。不过由于中国经济增速放缓,需求下降担忧犹存,所以8月国际油价呈现高位震荡的概率较大。

    丁二烯上行动力不足,丁苯橡胶存在下调可能。由于原油价格上涨影响,推动了丁二烯、甲苯、二甲苯价格出现上涨,丁二烯本周同比增幅更是达到了11.11%。丁苯橡胶也顺势出现反弹,本周同比增幅达到4.21%。可以预见原油价格推动是一方面原因,下游需求有所改善使得提价得以实行。但由于国际原油价格未来将高位震荡,所以丁二烯价格上行动力不足,加之天胶价格长期看仍处于下跌周期,对合成胶价格形成一定负面影响。因此,未来丁苯橡胶存在整理下调的可能。

    供需失衡仍存,草甘膦、百草枯仍有一定上涨空间。7月草甘膦涨幅为18.55%,甘氨酸受益于草甘膦价格上扬也同比大涨10.85%。一方面由于环保核查趋严,生产设施落后的中小企业生产受限,使得市场供应紧张;另一方面受灾害天气影响及施用量增长,国内外对农药需求持续增长,使得供需失衡,草甘膦、百草枯价格持续上涨。未来由于供需格局短期难以改变,所以草甘膦、百草枯等热销品种价格仍有一定上涨空间。

    PTA和MEG价格存下调压力,氨纶价格不乏走高可能。受原油价格走高影响,MEG和PTA都呈现出现一定上涨,其中MEG月度涨幅达到13.38%,PTA月度涨幅为3.03%。但下游聚酯涤纶价格涨幅小于原材料价格涨幅,价差缩小。不过由于下游产销平平,或将对PTA和MEG进一步走高形成一定负面压力,所以预计8月PTA和MEG价格或将有所下调。另外,由于近期氨纶行业会议召开并上调部分规格氨纶产品售价,加之行业整体库存水平较低,8月氨纶价格不乏走高的可能。

    建议关注:草甘膦龙头公司江山股份、扬农化工;受益于橡胶价格下跌的赛轮股份;染料龙头公司闰土股份、浙江龙盛;氨纶生产企业华峰氨纶、烟台氨纶。