A股市场策略快报:进出口数据与近期政策快评-利好预期开始兑现

事件

    8月8日海关总署公布了7月份外贸数据,当月中国进出口总值2.19万亿元,同比增长7.8%;其中出口增长5.1%,进口增长10.9%;进出口同比增速双双由负转正;当月贸易顺差178亿美元,收窄29.6%。

    投资要点

    进出口数据优于预期,经济初现回稳态势。7月份出口增长5.1%(市场预期2%,6月一3.1%),进口增长10.g%(市场预期1%,6月一0_7%),贸易顺差178亿美元(市场预期269亿,6月271亿)。去年基数效应与季节调整影响有限(2013年7月比2012年7月多一个工作日),季调数据也显示出同比回升趋势,其中7月份季调出口同比增2%(6月一1%),进口同比6.6%(6月3.6%)。贸易增速高于市场预期,整体显示外需企稳内需加强,而贸易顺差被动收缩。

    下半年外贸增速将企稳回升,内外需都会有改善。预计短期人民币升值压力减轻,美国复苏稳健,贸易便利化措施推进都有利于外贸企稳回升;长期来看,各地自贸区改革推进对外贸影响正面,而QE退出对外贸影响比较复杂。我们整体保持下半年外贸增速企稳略有回升的判断。

    另外,预计8月9日公布的数据也将显示经济企稳,两者叠加有望修复甚至强化市场对经济见底的信心。

    部委层面政策细化快速推进,地方政府政策落地略为靠后。延续上周的趋势,最近几天发改委、商务部和工信部等部委布置下半年工作时,都强化了“稳增长”相关的政策,包括:差别化的区域扶持,自贸区范围推广、区域发展整体规划、铁路投资追加、环保类基建投资提高、促进信息消费等等。由于地方政府性债务审计仍在进行中,预计初步结果于8月下旬前汇总,因此地方政府层面的政策落地预计至少在该节点之后。

    行业中观数据略偏积极,关注出口产业链上的行业。尽管上周(7月29日至8月4日)商务部监测的生产资料价格有小幅回落,但考虑到7月以来生产资料价格已连续数周企稳回升,我们判断行业中观数据正开始释放略偏积极的信号。另外,近期重卡销量略超预期、水泥均价环比回升,以及6-8月发电量增速可能沿7%一9%一11%的趋势逐渐改善,这些数据开始释放短期经济企稳的信号。7月进出口数据超预期有利于经济企稳预期的增强,建议积极关注出口产业链上的电子、轻工等行业的投资机会。

    投资建议:利好预期开始兑现。近期经济逐步企稳的信号开始释放,而稳增长的后续政策仍在陆续出台,它们是推动投资者信心修复、A股估值回归的重要力量。预计未来这两方面的利好仍将持续出现,推动A股震荡上行。我们继续推荐低估值蓝筹与优质成长两主线:看好地产、铁路和管网设备及建筑、金融等低估值蓝筹及节能环保、TMT等优质成长板块。7月进出口数据超预期,可关注出口产业链上的家电、电子和轻工等行业的交易性机会。