万达信息公告点评:四川浩特业绩超预期,科投减持正常兑现收益

一、事件概述

    公司拟向民生银行上海分行申请总规模为人民币2.8亿元的综合授信额度,分别提供给上海万达信息系统有限公司、上海万达信息服务有限公司、上海爱递吉供应链管理服务有限公司、以及四川浩特通信有限公司。其中四川浩特授信额度为2亿。

    此外,上海科投已于2012年12月3日至2013年8月7日止,累计减持242万股,占公司总股本的0.9947%。

    二、分析与判断

    四川浩特发展势头良好,授信解决资金瓶颈

    四川浩特2013年1‐6月实现营业收入2990万元,净利润737.8万元,业绩超出市场预期。在收购可行性报告中预计全年净利润为693.6万元,上半年就已完成全年任务。此外,四川浩特订单增长势头强劲,仅1~3月在手订单就达1.1亿,此次授信高达2亿元,充分缓解了资金瓶颈,浩特利用资金杠杆有望在西南市场获得更多的订单。万达对浩特的并表有望超过半年,业绩增厚较为明显。

    收购有利于万达大力拓展平安城市和智能交通业务

    目前平安城市和智能交通是各地政府是智慧城市建设中投入最大的细分领域,公司通过收购成功切入,并将持续深耕这一市场。一方面形成客户资源优势互补:浩特通信在四川地区拥有强大的客户资源,在历年“天网”建设中均中标。另一方面形成技术互补:万达在平台及软件方面优势显著,浩特通信在前端监控及集成方面有优势,且地处四川人工便宜。

    科投减持属正常行为,是为完成投资业绩指标

    上海科投是上海科技局下属投资公司,因此每年需要完成投资收益的相关指标。万达信息在上半年股价涨幅超过136%,科投减持兑现收益属于正常行为。但是我们认为科投不会继续大幅减持公司股票,因为双方已经形成稳定的业务合作,万达已经成为科技局对外发展业务的一个平台。

    三、盈利预测与投资建议

    重申“强烈推荐”评级。预计13、14年EPS为0.76、1.07元,对应PE为46.3、32.9x。

    四、风险提示

    1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)进入新领域低于预期。