宝钢股份:8月份碳钢出厂价格调整符合预期

在连续两个月下调出厂价格后,公司最新的8月份价格保持稳定,符合预期。当前股价对应2013年和2014年P/E 分别为12倍和11倍,2013年P/B为0.7倍。公司为碳钢板材龙头企业,股价调整充分,估值有优势,维持长期买入的投资评级。

    公司发布8月碳钢板材出厂价格调整资讯, 绝大多数产品价格与7月份持平,未作调整。这是继6月和7月连续两个月下调价格后的首次持平。

    我们认为,此次公司的价格调整符合预期。从公司方面了解到,8月份下游采购的意愿并没有明显好转,但是也没有进一步的恶化,有短期企稳迹象。对于下半年的钢市走势,公司仍持谨慎的态度。

    我们的观点:1、近期现货钢材价格出现反弹,主要是市场的期涨心态强烈,借“河北环保风暴”等消息趁机拉涨价格,而并非基于实际的需求好转。2、预计河北环保风暴对粗钢产量的影响有限,主要原因是调研发现被勒令停产和关闭的都是些规模小且开工率低的钢厂,而大中型钢厂鲜受波及。综上,我们认为在粗钢产量弹性低,政府采购减少和房地产新开工面积不足的情况下,下半年钢材价格难有连续性上涨。

    关于湛江专案,公司表示一直在积极稳妥的推进该专案。5月17日正式全面开工建设(炼铁-炼钢-轧机),预计在2015年底高炉建好,2016年初开始安装轧机,顺利的话2016年上半年可以进行试生产。

    截至2013年5月21日,公司回购方案已实施完毕。回购最高价为5.00元/股,最低价为4.51元/股。回购数量占公司原总股本的比例约为5.9%。

    2013年一季度实现归属母公司所有者的净利润16.28亿元,同比增33.29%。受去年同期一次性大额收益及今年钢市低迷的影响,公司在一季报中预告2013年上半年累计净利润同比降幅可能超过50%。

    盈利预测:群益预计公司 2013年和2014年分别实现净利润59.34亿元(YoY-43%,EPS 为0.347元。本业同比增长8%)和61.75亿元(YoY+4%,EPS 为0.361元)。