申银万国6月下半月申万调研指数报告:调研指数沿去年同期轨迹下滑

调研综指:6月下半月申万调研综合指数从-11.7%继续下滑至-20.8%,紧贴去年同期指数走势。库存指数从14.1%继续小幅上升至18.7%。当前景气度指数从-19.3%小幅走软至-22.9%,对未来6个月的景气度预期继续小幅回落。

    指数解读:目前整体需求状况虽然偏弱,但尚算稳定,库存指数的反弹是淡季的正常表现。

    房地产销量基本触底,汽车、家电、机床、工程机械的需求下滑也基本在预期之内,铜社会库存水平低,铜价低迷制约了需求增长;出口美线需求增加与美国经济近期的良好表现一致,可能对后期出口构成支撑。银行间资金紧张对实体经济的影响尚需观察,目前房地产中介、机床、工程机械的反馈来看,影响还较小。当前景气度指数和未来景气度预期指数相比上半月略有下滑。

    值得关注的迹象:房地产方面,成交环比降幅收窄,市场进入稳定阶段,雨季到访量有所回落,租赁价格上升,中介表示暂没有观察到“钱荒”对房贷的影响。汽车方面,淡季订单下滑,库存略有上升,优惠活动效用不大,消费者持币观望8月车展。家电方面,6月销售相对5月下滑,不过6月末部分地区空调等销售回升带动销量有所回暖,彩电销售下滑较多,家装需求回落导致厨卫需求下降。机床6月销量、信息量均处于淡季,景气度处于低位,钢价下跌导致成本下降,机床售价有所下调。工程机械方面,销量下滑符合季节性,开工淡季,小、中挖机的出勤率下降,唐山铁矿粉已处于亏损状态,不少矿山停工。

    铜需求方面,实体与贸易寻求均低于预期,市场看空铜价,贸易商不敢贸然进货。公路货运方面,建材与水泥的货运量下滑,汽车、食品、医药、农产品货运量有所下降。出口美线需求回升,中东、东南亚及印巴航线的需求下滑明显。