食品饮料行业周报(第四十二周)

本周观点我们认为高端白酒仍将是 2019年下半年食品饮料行业的投资主线。 9月社零增速公布, 食品饮料 9月消费增速表现回落,中秋国庆旺季表现偏淡,但细分领域来看,根据 9月阿里线上电商数据, 19Q3白酒维持较快增长,9月国产白酒线上销售金额增速 25%,其中白酒/五粮液销售金额增速67%/36%。我们认为,高端白酒需求有望持续旺盛,为白酒板块的估值水平上升提供了基本面的基础。

    子行业观点关于白酒行业,我们仍然更看好需求持续增长,竞争格局相对稳定的高端白酒。 乳制品板块:龙头企业促销力度有所放缓,在销售费用收缩的背景下利润率水平有上升的空间。 关于调味品行业,需求与经济相关度低,我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度,具有较为明显的防御特性。

    重点公司及动态贵州茅台 19Q3营收同比+13.3%,归母净利同比+17.1%, 产品需求持续旺盛,业绩保持平稳增长,业绩表现略低于市场预期。 洽洽食品 19Q3营收同比+19.0%, 归母净利同比+37.8%,业绩表现超预期。

    风险提示: 市场需求不达预期;市场竞争激烈程度超过预期;食品安全问题。