医药行业周报:半是火焰半是冰

核心观点: 3Q 业绩预告披露, 继续强化行业格局分化趋势近期陆续披露的三季报预告及外企在华销售数据,继续强化了医药行业“半是火焰半是冰”的趋势。投资人关心的火焰在哪里?我们看到:一是强势赛道 Q3业绩持续增长强劲,超预期的个股主要分布在医药外包、器械中的 IVD、创新药及医疗信息化四个细分行业中,与我们年初以来推荐的方向没有偏差。二是以罗氏、默沙东、阿斯利康等为代表的外企肿瘤药销售强劲,预计恒瑞医药及贝达药业等亦将保持强势。

    维持 10月月报观点:掘金三季报强势主线10月逐步进入三季报披露时间窗口,建议重点关注三季报强势主线,我们继续看好医药外包、器械国产替代、创新药等主线。

    10月重点组合:恒瑞医药、泰格医药、药明康德、昭衍新药、迈瑞医疗、艾德生物、国药股份、老百姓、爱尔眼科、智飞生物。

    长期投资建议:继续聚焦优势赛道,精选长线好公司①处方药:创新药龙头恒瑞医药以及政策免疫的生长激素龙头;②医药外包,核心标的:泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英;③伴随诊断,核心标的:艾德生物;④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司;⑤医疗信息化龙头企业,卫宁健康和创业慧康;⑥混改主线的公司:云南白药、同仁堂。

    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率上升本周医药指数上涨 0.74%,万得全 A 指数下跌 1.36%,医药指数整体跑赢大盘 2.11%,另外本周上证指数下跌 1.19%,沪深300下跌 1.08%。年初至今,医药指数上涨 34.68%,万得全 A 指数上涨 26.01%,医药指数整体跑赢大盘 8.67%。 在 28个行业中,本周医药板块涨跌幅排在第 2位, 2019年初至今涨跌幅排列在所有行业第 7位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部 A 股的溢价率为 47.45%。

    子行业: 药用辅料及包材、 医疗服务表现较好子行业方面,本周 11个子行业有涨有跌。药用辅料及包材( +3.95%)、医疗服务( +2.43%)涨幅较大;医药分销( -1.11%)、原料药( -1.98%)跌幅较大。年初至今, 11个子行业全部上涨,其中 CROCMO( +75.29%)涨幅最大,中药( +5.61%)涨幅最小。

    风险提示药品集采政策、医保控费政策比预期严格;细分行业竞争激烈程度高于预期;企业业绩不及预期。